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伦铜指数在07年月份走出5连阳的上涨走势，并接近04年以来的新高，目前伦铜价格在横盘调整当中，有望继续上涨。而对应A股的上市公司，股价涨幅却并不明显。随着铜价的上涨，铜行业上市公司业绩持续改善，股价将有较大的上涨空间。
一、伦铜价格高位运行伦铜指数在07年月6日起连续上涨，走出5连阳的走势，最高曾触及73.5点，接近04年以来的新高点。
图：伦铜指数04年至今月线走势图
目前伦铜指数在-点之间徘徊，随着春季各行业开工，铜需求复苏，铜价有望继续上涨。
二、供给端：国外事故频发，供给增长缓慢（一）全球铜矿储量和产量根据USGS的数据显示，全球目前已探明的铜矿储量为7.亿吨，主要集中在智利、澳大利亚和秘鲁等地。而无论从铜矿储量还是铜矿产量来看，智利的储量和产量都处于第一的位置。
表：06年全球铜矿储量与产量
（来源：USGS）
从地区来看，铜储量主要集中在美洲地区，尤其是南美地区的智利和秘鲁地区，两地的铜储量超过全球的40%，两地产量在06年也超过了全球的38%，因此当两地发生地震（南美处于太平洋地震带）、罢工等事件时，对铜行业的影响会很大。
（二）07年国外铜矿罢工频发07年，包括世界最大铜矿Escondida（产能7万吨）在内的各大铜矿罢工，对铜矿生产造成影响。其中Escondida铜矿罢工44天为智利历史上持续时间最久的罢工。预计07年全球铜精矿产量将不及06年，ICSG预计减产量为55.万吨。
表：07年罢工事件梳理
（来源：东北证券整理）
（三）供给增长缓慢由于0年-05年铜价持续下行（伦铜指数从最高的点跌至最低的点，跌幅超过55%），全球主要矿山资本支出自0年达到顶峰，随后快速下降。根据ICSG07年7月底发布的报告，到00年，全球铜矿年产能将以每年平均.5%左右的速度增长，而过去5年平均增长率几乎达到4%，回落.5个百分点。另据CRU的报告，07年全球没有年产0万吨以上大型铜矿项目投产，预计06-0年间铜矿产量总增量小于00万吨，这一数字小于全球全年铜精矿产量的5%，给日后铜供给带来压力。
三、需求端：电网投资带来支撑需求方面，由于中国铜消费量占到全球消费量的40%，第二名的美国只占到全球消费量的7%，因此中国对铜的需求对行业起到举足轻重的作用，下面主要分析中国对铜需求的情况。
图：中国铜消费量占全球消费量的40%
（数据来源：中国产业信息网，东北证券）
对于中国，铜主要消费在电力方面（建筑用电力电缆），所以电网投资、地产基建及其相关产业对行业影响较大。
图3：中国铜消费细分
（数据来源：中国产业信息网）
对于占比最大的电力行业，根据国家能源局发布《配电网建设改造行动计划(05-00年)》,对未来五年配电网的发展给出了明确而定量的指导:05-00年,配电网建设改造投资不低于万亿元,其中05年投资不低于亿元,“十三五”期间累计投资不低于.7万亿元。预计到00年,高压配电网变电容量达到亿千伏安、线路长度达到0万千米,分别是04年的.5倍、.4倍,中压公用配变容量达到.5亿千伏安、线路长度达到万千米,分别是04年的.4倍、.3倍。从以上规划看，配电网建设改造行动计划为铜的消费带来了保障。
四、推荐标的：江西铜业信息点：公司00%所有权的已查明资源储量约为铜金属万吨，黄金38吨，银9,吨，钼.5公司万吨；硫9,万吨；公司联合其他公司所控制的资源按公司所占权益计算的金属资源储量公司约为铜万吨、黄金5吨。
信息点：公司拥有目前国内规模最大的德兴铜矿及多座在产铜矿，年产铜精矿含铜达公司万吨；公司现有阴极铜产能超过0万吨/年，其中贵溪冶炼厂为全球单体冶炼规模最大的公司铜冶炼厂；公司亦为国内最大的铜加工生产商，年加工铜产品超过90万吨。
点评：公司铜储量在中国处于领先地位，并且产能充足。随着铜价高位运行，公司业绩有望走好。
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