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◆美国三季度GDP数据初值好于预期
◆智利总统宣布取消11月APEC领导人非正式会议
◆面向年机器人产业发展规划拟定中
◆央行上海总部40条意见助力上海金融科技中心建设
◆中石油、中石化三季度业绩大降
国际市场
银河观点集萃
1
刘丹丨债券分析师
S3
债券丨债市调整是否到位？对利率走势的研判
四季度以来债市持续下跌，通胀是债市 的威胁。叠加中美 前景有所逆转，使经济悲观预期有所缓解，市场风险偏好有所改善。国内经济、金融数据较平稳，基本面对债市的支撑有所降低，货币政策进一步宽松必要性不是那么迫切。
通胀背景下，10y国债名义利率和真实利率研判：
1.通胀上行给10y国债名义利率带来抬升压力，年以来真实利率始终为正。
2.CPI大幅抬升时期，真实利率阶段性会小于0，但持续的时间都不会太长。
3.CPI与核心CPI出现背离，10y国债名义利率面临抬升压力，但往往幅度有限。
综上，我们认为，在四季度和明年一季度CPI快速抬升的背景下，10y国债名义利率将面临较大的抬升压力，目前10y国债3.3%的位置，调整依旧没有到位，在后续CPI继续快速抬升的压力下，依然面临抬升压力，很有可能继续上行至3.5%-3.6%，但由于CPI和核心CPI表现背离，核心CPI仍处于下行趋势，因此，名义利率抬升幅度不会很大，10y国债真实利率将短暂的阶段性破0，但持续时间也不会很长。
随着明年CPI的缓慢下行，将重新打开央行货币政策操作空间和利率下行空间。
2
刘兰程丨石化行业分析师
S1
石化丨19Q3基金重仓持股比例下探，建议配置龙头企业和成长性个股
19Q3公募基金重仓持有石油化工（中信二级行业）股票比例为0.35%，环比下降0.09pct，低于年以来的历史平均水平（0.52%）。自18Q1以来，公募基金配置石油化工行业意愿持续减弱、降仓迹象明显，反映出市场对石油化工行业景气下降的担忧。长远来看，我们认为基金持仓比例继续下行空间有限。
建议配置龙头企业和成长性个股。推荐中国石化（.SH）、卫星石化（.SZ）、广汇能源（.SH）；
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