来源
投资家（ID：touzijias）
作者
赵思蕊
出来混，迟早要还的，贵为行业龙头也是如此。
近日，天齐锂业通过港交所聆讯，摩根士丹利、中金公司及招银国际为联席保荐人。
截至目前，天齐锂业尚未披露具体募资规模。有媒体报道称，天齐锂业本次IPO拟募资10亿至12亿美元，有望成为港股今年以来规模最大的IPO。
值得注意的是，在最多12亿美元的募资总额中，天齐锂业要拿出11.3亿美元偿还并购SQM的剩余贷款。说白了，天齐锂业赴港二次IPO的主要目的就是募资还债。
好消息是，倘若此次上市成功，天齐锂业将成为继赣锋锂业之后的第二家“A+H”两地上市的锂业巨头。
随着天齐锂业赴港IPO持续推进，公司A股股价迎来一波上涨行情，最近两个月左右股价轻松“翻倍”，公司总市值一举突破亿，再度展现了全球锂矿巨头的风采。
有市场传闻称，特斯拉或将参与天齐锂业的港股IPO认购。倘若如此，天齐锂业将直接与全球新能源汽车领军者建立亲密联系，接下来是否会再造财富神话？
一
天齐锂业赴港IPO的起源，还要从数年前的一起天价收购案说起。
年12月，天齐锂业豪掷40.66亿美元（折合人民币约亿元）收购智利化工矿业公司（简称“SQM”）23.77%的A类股份，成为其第二大股东。
然而，据天齐锂业年财报显示，当年公司实现总营收62.44亿元，实现归属净利润22亿元，资金缺口明显。
为顺利推进这起“蛇吞象”式的跨国收购，天齐锂业向境内外财团共计借款35亿美元（折合人民币约亿元），由此埋下了一颗巨雷。
让天齐锂业不惜举债收购的SQM，究竟是何方神圣？这么说吧，年智利锂矿产能占全球总产能的24%，是全球第二大锂矿供应国，而SQM是智利锂矿厂商当中的佼佼者。
SQM成立于年，距今已超过半个世纪，公司主要经营化肥、化工产品、碘、锂的生产及销售，在全球范围内享有良好的声誉。
最近几年，新能源汽车成为全球汽车市场的主流，SQM大力投入到锂电池的生产制造当中。SQM现有盐湖碳酸锂年产能12万吨，约占全球产能16%、全球盐湖产能34%。
眼下，新能源汽车热度不减，SQM正在积极扩建碳酸锂生产工厂。预计今年年中产能扩产至18万吨、未来将进一步扩大至21万吨，约占当年新增产能20%、新增盐湖产能46%。
成为SQM的第二大股东后，天齐锂业一跃成为蜚声国际的锂矿巨头。但这起天价收购案犹如一把“双刃剑”，既让天齐锂业享受到了鲜花与掌声，也让公司背上了沉重的财务负担。
这直接体现在天齐锂业的财报数据上，收购过后公司陷入了亏损泥潭。年和年，天齐锂业的归属净利润分别为-59.83亿、-18.34亿，两年间累计亏损78.17亿元。
同时飙升的还有天齐锂业的资产负债率，年公司资产负债率为82.32%，达到了历史最高值，而在收购之前的年公司资产负债率为40.39%，短短3年间涨了一倍多。
直到年，随着新能源汽车产销爆发，位于产业链上游的锂盐产品量价齐升，带动天齐锂业整体业绩出现好转，当年公司实现归属净利润20.79亿，终于扭亏为盈。
虽然走出了亏损泥潭，可以暂时松一口气了，但天齐锂业收购SQM的全部借款尚未还清。截至年6月10日，SQM债务的尚未偿还本金额为11.3亿美元。
为进一步缓解公司债务压力，天齐锂业决定赴港二次IPO募资还债。
二
实际上，这并非天齐锂业首次尝试赴港IPO。
年8月，天齐锂业曾向港交所提交招股书，计划筹集资金10亿美元，募资额的90%将用于SQM公司股份收购的再融资。
不过，当时SQM产能收益尚未兑现，加之全球锂矿价格低迷，天齐锂业董事长蒋卫平认为港股估值过低，因此暂停上市事宜。
值得一提的是，早在年天齐锂业已成功登陆深交所，当赴港IPO募资“补血”的计划落空，天齐锂业在A股市场展开了一系列的融资操作，可谓“使尽了浑身解数”。
年2月和7月，天齐锂业香港以其所持有的SQM的B类股为标的资产，与大摩签订了两份远期股票交易（即“领式期权”）合同，共收到融资款项约1.59亿美元。
年年末，业绩亏损的天齐锂业无法进行定增募资，无奈采取配股募资，最终募集资金净额29.05亿元，全部用于偿还收购SQM并购贷款的本金与利息。
为缓解天齐锂业的财务压力，控股股东天齐集团进行了多次股票质押。截至年末，天齐集团累计质押上市公司股票3.06亿股，占其所持股份比例的68.86%。
在此期间，还时不时传出天齐锂业“卖矿还债”的消息，称天齐锂业将出售旗下格林布什矿场的部分股权，意向收购方包括美国雅宝、澳大利亚矿业公司IGOLtd等，尽管传闻不攻自破，却进一步印证了天齐锂业极度缺钱的事实。
在领式期权、配股融资、股票质押之后，天齐锂业并购贷款仍高达30.84亿美元，公司资金流动性接近枯竭，年和年被审计机构出具非标准意见，公司面临流动性风险及存在持续经营重大不确定。
被逼到墙角的天齐锂业，甚至尝试定增募资。年1月16日，天齐锂业披露《非公开发行A股股票预案》，拟向控股股东天齐集团或其指定全资子公司非公开发行股票，募集资金.26亿元。
天齐锂业巨额定增预案刚落地，深交所就紧急下发
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