上帝说：有人打你的右脸，连左脸也转过来由他打。摩根史坦利按照上帝的旨意，忠实地践行着。
还记得吗？大摩曾预言今年的锂价会腰斩，然而到了三季度，SQM修正了年度产量（从5.5万吨的预期，下调至4.5万至5万吨的水平）、银河资源的产量不达预期、ALB的产量不达预期，Orocobre的产量不达预期、BaldHillMine下调了下半年的锂精矿产出预期，基本上各家锂企的生产均不达预期，因此锂价并没有出现暴跌，而是基本持平，部分公司的锂产品售价甚至还进行了上调。此乃打右脸。
昨天，Orocobre发布的公告令全球锂企的股价大跌。今天，长期看空锂价的大摩就高兴坏了，终于等到了落井下石的机会，急忙在清晨6点发布一篇名为《锂价下跌只是开始》的研报。
市场的恐慌既然形成，就需要有释放的过程，传导至A股市场后，天齐锂业(SZ)、赣锋锂业(SZ)也不例外地受到了牵连。但是，我们要冷静地思考几个问题，例如ORE发布的公告是否真的意味着市场到了断崖式下跌的拐点、大众对此公告的解读以及预期是什么以及未来应如何印证自己的观点。
首先，Orocobre的产品质量一直令人担忧，导致他们曾不得不为自己的产品创造了一个新的产品等级名称：主要等级。这意味着他们生产出来的产品不符合任何现有的规格。但此前锂盐市场进入了供不应求的状态，导致有第三方会向他们采购这些产品，需再加工后才能进行使用或出售。
确实，中国锂盐市场的现货价格出现了暴跌。之前的文章指出了三个主要的原因：“第一，至少从两个权威的渠道获悉，由于青海盐湖的企业生产了许多低等级低纯度的、不能用于汽车动力电池的碳酸锂产品。目前至少有一两家厂商由于债务问题，为了尽快回收现金，不得不以低于正常的价格大量清货。第二，西澳的锂矿石产能集中释放，目前已有几艘满载锂矿的货船驶往中国。市场认为锂矿石即将供过于求，价格将不能维持在现有水平，并且这种失衡将传导至锂盐产品的价格。第三，由于锂盐产品的价格不断下降，下游企业纷纷采取主动去库存的策略，导致短期内的需求快速下降，进一步为锂盐的价格带来压力。”
从产品质量而言，Orocobre的产品很大程度上与中国盐湖的低端产品形成了直接竞争。越是低端和同质化的产品，越容易面临价格战的风险，而那些有能力生产高品质锂盐产品的企业本不应被一视同仁，奈何情绪到了，先杀跌再说。
其次，大众认为Orocobre本季度的平均售价下跌，意味着整个行业已经变得严重的供过于求，价格面临断崖式的拐点。实际上，智利矿业化工(SQM)等业内巨头此前已在各报告及交流会上表示，预期第四季度的锂价不会出现暴跌，而是保持相对平稳。然而至目前为止，这些公司并没有任何一家发布过修正这一预期的公告。
第三，许多投资者都在说产能过剩的问题，但实际上，扩产并没有想象中简单。在南美，阿塔卡玛盐湖虽说是世界上最好的锂资源，但鉴于生态系统的复杂性，并不是说要扩产就能扩产的。虽然SQM和ALB的口号都喊得很响，但目前他们的行动已经证明了这一事实。在澳大利亚，许多锂矿企业要新建或扩大产能，抛出的目标也十分雄伟，但他们糟糕的资产负债表以及孱弱的融资能力，不一定能吃下自己画出来的大饼，而且在实际投产过程中，也很可能会因经验或人才短板而遇到许多未知的难题。
最后，情绪发作，恐慌来临，股价大跌，在所难免。这已经不是新鲜事了。按照Joe的说法，那些华尔街的大银行家们，并没有广泛的业内人脉或经验，因此只能用假设而不是事实作出判断。上帝说：有人打你的右脸，连左脸也转过来由他打。现在大摩把左脸也伸过来了。
我们耐心再等一段时间吧。
啪。
（作者：刺猬偷腥）
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