来源：中国基金报
中国基金报记者南深
数年前一场超40亿美元的“蛇吞象”式并购豪赌，给锂矿龙头天齐锂业造成持续数年极其紧张的资金链，去年公司拟再融资亿补血，却宣告失败。如今，公司流动性风险终于有望进一步缓解。
6月19日，港交所 在锂盐价格持续高位背景下，此次H股聆讯通过消息让A股投资者有点嗨，而近两个月天齐锂业股价已经从58元反弹到元，涨幅一倍。后续港股投资者对“锂王”有多买账，待发行结果出来将见分晓。
港股上市“二进宫”
6月19日晚间，据港交所 此次天齐锂业港股上市时间线来看，首先是年9月13日，天齐锂业公告称，公司董事会同意公司发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。募集资金在扣除发行费用后，用于现有债务偿还、产能扩张和补充运营资本。
此后公司于年1月27日收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请受理单》，并于年1月28日向香港联交所递交了本次发行上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资料。
四个多月后，6月2日天齐锂业发布公告，经中国证监会批复，核准其发行不超过4.25亿股境外上市外资股，均为普通股。有消息称，天齐锂业此次IPO募集10亿至12亿美元，有望成港股年内最大IPO。
直到此次港交所挂出公司聆讯后资料。这样，天齐锂业将成为继赣锋锂业后又一“A+H”两地上市的锂业公司。
值得一提的是，这并非“锂王”首次尝试港股挂牌。
早在年8月，天齐锂业就向香港联交所递交了发行上市的申请。年11月，公司收到中国证监会出具的《关于核准天齐锂业股份有限公司发行境外上市外资股的批复》，核准公司新发行不超过3.28亿股境外上市外资股。后来，因相关批复失效，公司H股发行未能实施。
“蛇吞象”并购酿后遗症
H股募资大部分用于还债
从更新后的招股书来看，天齐锂业此次港股IPO规划了三项募集资金用途，一是用于偿还并购智利矿业化工（下称“SQM”）所欠贷款的未偿还债务及相关交易费用；二是为安居工厂一期建设拨资；三是用于补充营运资金。
截至年6月10日，SQM债务的尚未偿还本金总额约11.3亿美元，公司预计本次发行募资后可悉数偿还。但如果此次总募资额10亿-12亿美元的话，偿还完SQM的未偿还贷款，几乎没有多余资金用于其他两项用途。
年，天齐锂业对SQM的股权进行“蛇吞象式”的并购，经历了多轮谈判后，最终天齐锂业举债35亿美元，以40.66亿美元收购SQM23.77%的A类股份，加上原有的SQM2.1%的B类股份，完成收购后天齐锂业对SQM持股比例达25.87%，成为第二大股东。此后，经过一系列的融资摊薄和出售，截至此次更新招股书天齐锂业对SQM的持股比例降至22.95%。
高杠杆收购叠加此后两年锂矿价格低位运行，天齐锂业资金链一度濒临断裂，要知道年天齐锂业营收也才62亿元，折合不到10亿美元。
连续数年，35亿美金的并购贷款带来了巨额的财务费用。年至年天齐锂业的财务费用中利息支出分别为20.45亿、18.2亿以及14.68亿。而年和年天齐锂业净利润连续巨亏，分别是-59亿元和-18亿元，年凭借锂盐价格飙升才“幸运”扭亏，盈利21亿元。
在债务压力下，天齐锂业进行了配股、引入战略投资者、领式期权等融资操作。年2月11日、年7月1日，天齐锂业香港以其所持有的SQM的B类股为标的资产，与大摩签订了两份远期股票交易（即“领式期权”）合同，共收到融资款项约1.59亿美元。
年年末，亏损的天齐锂业无法定增无奈配股，募集资金净额29.05亿元资金全部用于偿还收购SQM并购贷款的本金与利息。然而配股、领式期权融资之后，天齐锂业并购贷款仍高达30.84亿美金，资金流动性接近枯竭，-年被审计机构出具非标准意见，面临流动性风险及存在持续经营重大不确定。
年多管齐下化债
A股定增失败转战港股
被持续出具非标意见的天齐锂业，最终在年通过多种途径化债，消除了非标事项。
一是完成全资子公司增资扩股及引入澳洲战略投资者交易。公司及全资子公司TLEA于年12月8日与澳大利亚投资人IGO签署《投资协议》。公司于年度完成该项交易，收到IGO支付的交易款项合计13.95亿美元。按照交易资金划转安排，银团并购贷款主体公司TLAI和TLAI2已偿还并购贷款本金12亿美元及对应的全部利息。同时并购贷款A、C段再次展期至年11月25日，B段展期至年11月29日。
二是随着公司年经营状况好转，经营活动现金流持续改善，提前归还银团部分并购贷款和其他债务。在全球新能源汽车产业蓬勃发展的驱动下，动力电池需求大幅增长，带动锂行业在年快速复苏并迎来了新一轮景气周期。公司年度实现净利润20.79亿元，同比增长.37%；实现经营性正现金流20.94亿元，同比增长.74%。公司主动、提前归还银团并购贷款5.15亿美元、国内债务5.29亿元。
三是控股股东财务资助。公司年度获得控股股东为公司提供的财务资助4.52亿元，用于补充公司流动资金。
四是随着公司经营状况和财务能力的持续好转，公司再融资能力增强，公司获得多家银行授信额度。
五便是推进股权融资。
先是在年1月16日，公司披露《非公开发行A股股票预案》，拟向控股股东天齐集团或其指定全资子公司非公开发行股票，募集资金.26亿元。1月18日，在深交所的 随后，公司筹划转战港股上市融资。
网友：财务稳了
股价一个半月翻倍
此次“锂王”转战港股IPO融资成功获通过，不少网友表达了乐观看法。有的表示“新能源汽车锂电继续大涨”，有的称“否极泰来”“财务稳了”，还有的甚至期待涨停。
东财数据显示，天齐锂业最新股东数为24.89万人。
值得
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