01
宁德时代还是把一手好牌打成了烂牌！不得不为自己过去的错误预判吞下恶果。
我们回到两年前，那时候的宁德时代作为全球动力电池的老大，主要为新能源汽车提供锂电池，几乎所有的新能源汽车厂商都是宁德时代的客户，凭借自身的技术优势，就连特斯拉也得让三分。
自年上市以来，宁德时代就一直是资本市场的宠儿，股价持续飙升，、、……，市值直逼茅台，真可谓是风光无两，也因此，宁德被称为“锂茅”，公司更是手握重金，在产业链的上下游一路买买买。
万万没想到的是，顺风顺水惯了的宁德时代变得傲慢起来，对生产锂电池原料的锂矿并没有获得太多的重视，也因此没有花太多的心思在锂矿的投资上，
和宁德时代的意气风发相比，拥有优质锂矿资产的天齐锂业日子却一天比一天难过，只能靠着变卖家产过日子，其中就有公司最优质的的锂矿股权，泰利森和SQM的股权。
天齐锂业最难的时候找了许多国内企业，很遗憾，国内竟然没有一家企业愿意出手相助，最后让澳洲的矿业公司IGO以14亿美元的代价，一举拿下澳大利亚奎纳纳项目49%的股权和泰利森24.99%的股权。
要知道，这两个项目是全世界为数不少的优质锂矿之一，目前，智利矿业化工SQM、美国的富美实（FMC）和洛克伍德，以及澳大利亚的泰利森，四家巨头囊括了全球超过90%的优质锂资源。
在很早之前，国内矿石提锂厂商使用的锂精矿，90%从泰利森进口。
如今，全球的优质锂矿资源早已瓜分殆尽，后来者想进入已无多少机会，在新能源崛起的大背景下，锂资源毫无疑问将成为不亚于石油的战略性资源，不知道锂矿是否会像当年的铁矿石一样重蹈覆辙，再一次被外国资本扼住咽喉。
可惜的是，没有多少人能够认识到锂矿会是一种核心资源，更不会认为今天锂矿价格会这么抢手，会是过去的10倍。
当年的曾毓群还放出狠话：“如果谁在我们这儿拼命乱涨价，我们会把他们排除在外”，面对上游锂矿价格的全面暴涨，不知道宁王还有没有这个底气说这话。
02
“命运赠送的礼物,早已在暗中标好了价格”，两年后的今天，宁王只能为自己的错误买单。
上游原材料价格的大幅上涨，因判断失误，产业链布局不足，在营收翻倍增长的背景下，宁王净利润大幅下降，远超分析师的预期，14.93亿元的净利实在有点对不住“锂茅”这个称号。
本以为火爆的新能源汽车销量能够带动利润的增长，与50亿的市场预期相去甚远，市场直接用脚投票，五一假期结束后，开盘直接被砸，要是从市值巅峰算起，“宁王”市值快跌没了亿。
曾经一向异常低调的曾毓群，面对暴跌的股价，不得不在年度业绩网上说明会上被强行拉来，抚慰投资者的情绪。
有意思的是，当投资人问到为什么股价大跌时，曾毓群没有正面回答，而是说：“作为快速成长的高科技企业，宁德时代从年至年的营收、净利润，年复合增长率分别是56%、52%，估值应参考世界级高科技企业早期水平。”
不过整个世界级高科技企业是哪个，曾毓群没明说，也没说明公司到底值多少钱。
这个回答很有艺术，但是对广大的投资人来说，等于是回答了个寂寞。
宁王的广大股东们肯定不好受，不过躺平还是割肉？这是个大问题。
面对一地鸡毛的股价，或许能够给大家带来些许安慰的或许是宁德时代依旧遥遥领先的市场地位，以及高速增长的新能源汽车市场。
宁德时代过去五年连续排名全球第一，年动力电池使用量市占率为32.6%，装机量比二三名LG和松下加起来都多，年一季度宁德时代的市场份额进一步提升到了35%，“宁王”的称号当之无愧。
好的商业模式，不只是纯粹的做大规模，应该是做大的前提下能够持续的为股东创造回报。
业绩暴增的宁德时代，好像看起来很缺钱，4月29日，宁德时代第二次定向增发亿元，获得了证监会审批。
如果此次定增顺利完成，从年上市以来，宁德时代将从资本市场吸金亿元。
不过和巨额的融资规模相比，13亿的分红规模显得有些可怜。吊诡的是，一季度末公司账上的现金仍然高达多亿元，可见公司并不缺钱。
其实，宁王此举的目的很明确，那就是继续巩固自身的市场地位，实现赢者通吃的目标。
但是动力电池的技术壁垒远没有我们想象的那么高，宁王的技术优势面临着诸多挑战。下游新能源的持续火爆使得的众多玩家入局，比如，中航锂电在广汽的扶持下快速崛起，成为市场第三大动力电池厂商。
宁王手握众多技术专利，寄希望通过打官司阻止后来者的进入，公司先是硬刚蜂巢能源，再脚踢塔菲尔能源，最后状告中航锂电全面侵犯专利。
不过宁王的做法收效甚微，在“专利”围攻下，国内一众动力电池企业的依旧崛起，宁王的技术护城河看起来并不算太高。
更为重要的是，没有任何一个汽车厂商愿意市场一家独大。在过去，宁王面对自己的下游厂商显得强势无比，其中不乏霸王条款，先交钱再拿货，新能源汽车早已苦宁王早已，可谓是相爱相杀。
宁德时代的强势地位，迫使众多的汽车厂商也开始寻求新的电池供应商，大众控股了国轩高科，蔚来投资固态电池企业卫蓝新能源，奔驰入股孚能科技，吉利正在自建动力电池工厂。
03
动力电池的行业竞争远远没有结束，上游，锂矿的稀缺和长周期的开发留给动力电池们的机会不多，锂电池扩产半年到一年就能做到，上游锂矿开发则需要3-5年。但是，从发现矿山到供应全周期，需要15年之久，宁德时代失去了最好的机会，想迎头赶上难度不小。
下游，车企纷纷自力更生，受限宁德时代的产能扩张，还不如直接自己动手上马新产能，宁德时代的先发优势将不断被磨平，不断下降的毛利率就是最好的见证。
未来，留给宁王的时间不多了。
转载请注明：http://www.aoshaliwen.com/zlsd/29606.html
