欢迎 一、AFP之前的智利养老金管理体系 智利是世界上较早建立社会保障制度的国家之一，开始于年，智利实施以给付确定制为主的“现收现付制”的智利社会养老保险管理制度。只是随着时间推移，产生支付缺口，造成国家财政的极大负担。到了20世纪70年代，该模式下的退休金负债占智利全年GDP的%，整个国家财政在退休金制度的拖累下濒临破产。皮诺切特旧照 一直到皮诺切特政府上台以后，为了解决这个问题，于年对社会养老保险制度进行了完全彻底的改革。改革内容：雇员每月必须强制付出10%的薪资纳入AFPs账户中，雇主则无需另外向雇员提拨退休金;雇员自由选择AFPs，退休后养老金给付由账户积累资产转化为年金或按计划领取;为确保雇员自行缴纳的积极性，皮诺切特政府强迫雇主为员工加薪18%，降低雇员对此政策的反感。这个方案的实施，不仅解决了智利政府的高额债务，而且空前获得了10%的资金，充实了智利的资本市场。 从智利25年的改革成效看，积累制养老金制度确实提高了国内的储蓄水平，刺激了劳动就业增加，并通过促进资本市场发展提高资金配置效率，从而促进经济增长率的提高。年代初，智利国内资本市场规模还很小，整个金融行业以银行业为支撑，金融监管薄弱，并且缺乏必要的金融投资工具。从年开始，积累制养老基金为智利资本市场提供了长期稳定的资金来源，并逐步成长为资本市场上最重要的机构投资者。 多年来，由于参与退休金制度的员工高达95%，智利国内养老金总额已近亿美元，相当于智利GDP的70%。加上66%的人选择积极型投资，在年时，智利整体养老金的平均报酬率达到10.24%。逐渐活跃的本土资本市场使智利数百万民众开始脱贫，智利也摇身一变成为拉美最富有的国家之一。高楼的富裕象征 二、现在的AFP管理体系 改革之前，智利政府直接参与养老保险计划的运营和管理。改革之后，政府只对养老保险基金管理公司日常运营进行监管，智利政府设立了专门对养老保险基金管理公司进行监管的机构——养老保险基金监管局（SP)。主要负责监管AFP公司的投资运营和监督回报率。 在养老金管理公司之外，成立了一个行业协会，成员为这些AFP公司，名义上各公司自愿参加，但是现有的7家公司都参加了（新增了一个叫UNO,市场上从六到七）。在该协会的作用下，各AFP公司的投资行为越来越出现同质化，从而使得其真实收益率低于最低收益率担保基准的可能性越来越低，但是另一个角度是真实的最高收益率也会在一定局域内波动，避免其中的几家被兼并或者破产，变成了攻守同盟。在智利养老金管理的新体制下，养老金的筹集、管理、投资和发放全部由私营机构AFPs负责。而原来也负责养老金经营的养老基金监督局则在新体制下明确了自己的责任——规范和监督。私营公司和政府都分别专注于自己的功能：前者负责个人账户的管理并互相竞争，后者则专注于监管职能，这就保障了新体制高效且安全的运行。 经过20多年的发展和淘汰，目前智利一共有7家具竞争力的养老金基金管理公司。智利政府规定，AFPs必须达到最小收益，曾经这个数字是2%，如果公司的收益低于这个数字，那么就必须从AFPs的“强制储备基金”中补充人们账户的收益差额。 AFP公司在收取每年一笔固定费用之后，保证实现许诺给客户的不低于5%的收益率。但是有的时候，公司也没有实现允诺。比如有些年的收益率仅有3.6%。(这也是一大被智利民众诟病的原因） 引入市场化竞争和严格透明的监管问责机制，提高了对养老金的管理效率和保值增值率。但是，智利模式高度依赖基金投资收益率，对经济增长速度、资本市场成熟程度都存在较高要求。 随着政府和中央银行提出了一系列的“修正案”，短期金融工具市场的进一步开放使得养老金的投资工具逐渐分散化，投资开始更具灵活性。到年，智利的养老金投资已经完全实现了多元化，其中政府债券投资仅占20%，金融市场占30%，公司领域占25%，剩余25%则投向了海外资本市场。（早期数据） 三、现在的AFP为什么惹人嫌(Pensionesdehambre是一种嘲笑叫法） 如此高额的回报率，是不是意味着智利的养老金体系能称得上完美无暇?事实并非如此。现在越来越多的智利民众对AFPs表现出反感。 1.实际发放的养老金低于最低工资 被多数智利民众十分厌恶的是每月提取的养老金还不及最低工资水平，那么，智利民众的就是退休生活质量的急剧下降，家庭的养老负担日趋沉重。 抱怨最多的退休人员在退休前多为过着体面生活的中产阶级。很多退休前月均工资在美元的教授、律师，退休后往往仅能拿到美元的退休工资。尽管尚位于智利国内的平均收入线之上，但财富的大幅缩水不仅使该群体的生活质量得不到保障，也在无形中抬高了退休后的生活成本。尤其是那些还要坚持还贷的退休人员。因此不难理解，那些走上智利街头抗议游行的人群中，不乏教师、律师等知识分子的身影。
2.政客却享有高额养老金
时不时被智利媒体抖出的政客与雇主的贪腐丑闻也加剧了民众对现行养老金体系的不满。根据智利媒体报道，一些退休政府高官被曝每月领取美元养老金，比如社会党前主席奥斯瓦尔多·安德拉德(OsvaldoAndrade)。也有退休的军队将领被媒体点名，这些退休的军队高官甚至拿着AFPs发放的2倍于普通的两倍。 在智利，或许只有3%的上层民众能真正享受到AFPs的好处，但问题是，AFPs资金的真正来源正是普通雇员每月缴纳的约10%以上的薪水。（之后会专门开一篇不同AFP的缴纳金额，以及最高到多少） 3.养老金基金经理吃的很饱 基金经理高收费的乱象也进一步使得回报率缩水，抬高了养老金运作的成本。数据显示，从~年，储蓄者净回报为实际投资收益的8.6%，但居高不下的手续费却让同一时期的储蓄者净回报率降至约3%。 4.名义上的高回报实际上的低收益 近年来，随着通胀带来的威胁，再加上国际市场上大宗商品价格的走低，智利经济降温显著。智利央行行长去年12月曾警告，智利的通胀水平仍有可能在未来数月上升至4%的水平，因此难免会影响养老金的投资结果。 现实情况是随着时间流逝，智利养老金的管理机构数量从12个减少到了6个；管理费用长期居高不下。有研究估计，智利工人缴费金额的1/4至1/3被用作佣金和其他管理费用，即使名义上的投资回报很高，但扣除这些费用之后，净投资回报率就很低了。这也使得普通智利人的养老金账户无法积累足够的资产以供退休之用，因此老年人的贫困问题尤为突出。 5.收支不平衡扩大AFP 智利养老金体系如今之所以岌岌可危的深层原因，一方面在于民众生活条件的改善和寿命延长，另一方面因为民众的储蓄率下降。就预期寿命变化而言，当前60岁退休的女性其预期寿命可达到90岁。按照智利女性缴款平均年限15年来计算，15年缴纳的资金却必须资助预期高达30年的养老金支付。可以想象，无论储蓄回报率达到何种天文数字，都无法带来满足。 除了储蓄率不足外，雇员在现行体系下想尽办法不缴退休金或是高薪低报的现象比比皆是。由于年的改革规定，在个人缴费期满20年而账户资产积累额低于法定标准的情况下，由政府财政给予补贴，使个人退休金达到社会最低养老金标准。因此靠虚报收入，将来每个月也还能有近90美元的养老金可领，何乐而不为?另一方面，企业也借着虚报雇员薪资来避税或减少其他支出。 四、怎么办？ 1.健全AFP管理制度 在养老金给付方面，引入更多的电子竞拍机制，确保更多的竞争的氛围中，提升AFP的盈利利润要求，降低管理费用。 2.提升居民储蓄比例延迟退休将储蓄率从当前的10%提升至15%~18%，同时至少将女性的退休年龄从当前的60岁提高至65岁。 3.改变全民自掏腰包模式 新计划将改变当前养老金体系全靠民众自掏腰包的局面，要求企业缴纳一定比例的养老金，增加现有的养老金规模，在未来实现更均等的发放。 政府在养老金体系中承担更多的责任，甚至非常欢迎将AFPs国有化的提议。养老金发放体系不仅仅由雇员本身出资，而是要建立在一个由雇主、政府和雇员三方一起出资的架构下，把监督权交给雇员和政府联盟，防止资金的滥用与腐败。这些关于AFP的爱恨情仇和纠葛，还在继续着前世未了的缘。
作者碎碎念：由于在7/15这天的国会下议院投票通过了提前支持10%的倡议，让大部分的智利民众是开心的。但是皮涅拉政府非常不开心这项法案已经成功了一大步。该倡议以22票弃权获得95票赞成，36票反对。有人欢喜有人忧。政府竭尽制止，各种反对，也被几个拥护派的参选投票的众议员临时反水，这又是另一个八卦的瓜，某党派主席甚至要用党规处置。当然，皮涅拉政府的援助关于创建团结基金以补偿10％的提款的项目条款并没有进入第二程序，因为在获得89票赞成，43票反对和21票弃权后，它没有达到必要的法定人数。
昨天，政府发出最后一封信，以阻止该倡议获得批准，并在皮涅拉总统宣布“加强中产阶级保护计划”时上议院，该法案中包括直接补贴中产阶级50万比索（需符合补贴要求，以及选择声援贷款的选择。
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政府代表也出席了投票现场，对众议院批准该倡议表示遗憾，并且发言表示，还寄望于接下来参议院可以纠正众议院犯下的这一错误。政府将有能力做到更好，更公平，以更好的方式帮助中产阶级，但这并不意味着人们会使用他们的养老金。
小狐狸身边谈论这个话题的智利人都是赞成提案支取养老金度过这个疫情难关。应该说是百分之80以上的国民支持这种方式。这就是当下的民意。那么参议院到时候会是什么结果呢？内政部部长一直在强调7/15的投票结果是违宪的。
那么假如参议院也和7/15的投票一样通过，再让皮涅拉总统使用他的否决权，会是如何的呢？那么在参议院投票的前一天晚上，会不会又开始智利抗议的必备三宝呢？满满的疑问，就让时间揭晓答案吧。
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