今天传出新闻说，中国的天齐锂业想收购智利的锂矿公司SQM，大概只收购24%的股份，出价43亿美元。
从这件事倒是能看出中国对新能源这件事的执着，我们必须尽快能源独立才行。
但是，这样一个收购案，我们怎么判断它值不值得搞？风险在哪里呢？我用这个案子为例，讲一讲做收购套利时应该注意的事。
任何一个收购案，我们拿过来第一件事是看几个重要元素：
收购意向
收购比例、收购价、溢价率
收购方式
监管
资金来源
预期时间
其他必备条件
我一个个给你解释。
①收购意向
如果把收购看成是结婚的话，那收购意向就分成3个阶段：说媒、正式提亲、订婚。
如果只是提出一个收购意向，还是双方协商的阶段，成功可能性就比较低。像天齐锂业这个案子，只是传闻阶段，还没有官方声明。
而正式提亲就相当于收购方发表了声明，说我要收购谁。但有时这种声明是“不具有约束性”的（non-binding），也就是说我可以随时反悔。这种成功的可能性稍微高了一丢丢。
订婚就不一样了，收购方要拿出诚意来，把违约金拍在桌子上说，老子就是要娶你。这时双方早就情投意合达成协议了，接下来一定是夫妻一条心，筹备正式结婚的事了。这种情况结婚的成功率是最高的，但也不排除中途出现意外，比如父母反对、情敌插足、新郎意外破产、新娘被发现财报是整容过的……等等。
②收购比例、收购价、溢价率
这是收购案的最重要的几个参数，就好像你娶媳妇要知道彩礼给多少一样。就拿天齐锂业这事来说，花43亿美元买下SQM24%的股份，意味着给了SQM约亿美元的估值，比它现在的市值亿美元高出22%。所以叫溢价22%收购。
③收购方式
收购方式主要分两种：现金收购和股票收购，当然有时也是两个一起。现金收购当然显得更有诚意，确定性高。一手交钱，一手交人。而股票收购相当于说，我要娶你，我家冰箱给你用，我家电视给你看，我家床给你睡，答应我吧。
所以股票收购就面临一个很重要的问题——你们家家具贬值了怎么办？我又不能拿去卖了。
我们作为投资者，持有收购方的股票，被收购后，我们账户里的股票会变成收购方的股票，那我们就要衡量一下收购方股票值多少钱了，如果在收购期间他股价跌了，我们可能还要亏。
天齐锂业收购SQM这个事，目前还没有具体细节，所以暂且不提。
④监管
两个人结婚从来都不是两个人的事，而是两家人的事。所以并购双方也得看双方家长的脸色——监管。
比如天齐锂业想收购SQM，这是中国和智利两个国家的事，甚至智利的背后还可能站着美国，非常复杂。目前智利政府是明确表示了要阻止这门婚事，借口是一旦收购，中国在获取战略资源上会“占据不公平的优势，从而扭曲全球锂市场”，让反垄断部门开展调查。然后中国贸易代表表示智利政府被其他国家游说了（lobbied）。
总之从监管角度看，这笔收购风险很大，不确定性太高。这也就是为什么SQM股价只象征性地涨了一点点，距离22%的溢价还差很远。
⑤预期时间
还是用昨天的例子，奔驰出12块收购10块钱的宝马，消息公布后宝马价格涨到11.5块。为什么没直接到12呢？两个原因，一个是因为案子的不确定性，未必真的能成功，还有一个是因为，从公布消息到成功收购还有一个期限。如果预期时间是2年的话，我们还要考虑把钱放进去2年的时间价值。
如果预期时间特别长，市场价格和收购价会有比较大的距离，随着时间逐渐推移，完结日期越来越近，这个距离也会逐渐缩小。
⑥资金来源
除了像苹果这种土豪公司，账上随时趴着几千亿美元，想收购谁直接几卡车现金拉过去。大多数公司要收购别人都需要融资，要么贷款，要么增发股票。
增发股票这种事在美股是过街老鼠人人喊打的，所以公司需要钱一般会选择贷款。所以，能不能借到钱当彩礼，也是很重要的一个评估项。如果一个人哭着喊着要娶你，却根本拿不出钱来，也没人愿意借给他，你愿意嫁吗？愿意的话那祝福你遇到真爱。
资本市场不相信眼泪，如果没有靠谱的资金来源，市场不会买账的。天齐锂业这次的收购，有外媒报道说是准备从香港搞10亿美元贷款，背后还有中信集团和金沙江创投负责对接资金。我觉得中国这边是不差钱的，毕竟是战略资源收购，举全国之力也得支持。不过有一点不确定的是，金沙江创投目前还不确定是会给天齐锂业提供资金，还是想掏一笔钱出来自己收购SQM。这就给整件事又增加了一些不确定性。
⑦其他必备条件
收购这种事，至少需要双方的管理层和股东的同意，尤其是股东，需要投票通过，否则事情就直接泡汤。所以我们必须密切
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