《信用担保机构与中小企业融资》一书旨在综合分析欧洲国家和两个拉丁美洲国家所采用的最有效的信用担保模型，在这些国家，信用担保机构被证实在中小企业授信方面具有显著作用。书中从1）从法律、监管和制度框架；2）市场结构、市场规模和运行特点；3）业绩分析；4）担保系统中政策制定者的作用这四个研究领域着手，描述当下信用担保机构的状况。该书中文版由游春博士翻译，由中国金融出版社出版发行。下文系该书部分内容摘编，敬请阅读。
文/保罗·莱昂（PaolaLeone）；詹弗兰科·A·托（GianfranceA.Vento）；译/游春（鄞州银行）一.担保体系智利担保体系的特点是不同机构的形式在其职权的各个领域都发挥着极其重要的作用。这个体系有关三个主要的参与者，每一个都起着关键的作用：
·小型企业担保基金（FOGAPE）；
·互助担保机构；
·智利公司生产发展（CORFO）。
以下小节将对组成该体系的两个主要部分的结构特点进行详细分析：FOGAPE，政府用来发展保证担保市场和促进中小企业的发展的传统工具；IGR体系旨在促进智利担保体系的现代化；CORFO负责实施智利政府政策。
二.小型企业担保基金（FOGAPE）FOGAPE是具有法律地位的政府基金，由国家银行管理。因此它设立的基金有一部分是公共集资的（原始资金中有60亿比索或者万美元）。年，在停顿20年后，政府进一步注资并在和FOGAEX（出口商担保基金）合并后筹资总额达到70亿比索（万美元），FOGAEX对企业出口提供担保。
年颁布的号法提供了注入了更多的资金亿比索，以此推进担保体系总体的深入重组进展。截至年，资本捐助估计接近亿比索（万美元），这其中包括了政府年5月注入的亿比索的资金。
和FOGAEX的合并使得以客户为导向的重组工具向企业家提供。主要的创新有以下几点：
·监管部门干预FOGAPE法规的修改；
·与银行体系代表定期的接触并建立咨询委员会以帮助系统组成部分的协同运作；
·风险管理运作计划的发展；将产品向实业团体和贸易协会推广计划的发展；
·技术和IT的再创新过程和降低包括取得担保的成本。
企业希望进入这一计划必须符合一系列的要求（在表1中详细列出）。第一，微型和小型企业年营业额必须低于UF，而中型企业的营业额在000UF和UF之间；另一方面，出口企业在过去两年从国外获得的营业额必须小于万美元，担保授予覆盖率的百分比随着被担保的企业类型的不同而改变，其范围最大值是为小于UF的具有信用敞口的小型企业和出口企业保证覆盖80%，最小值是为大型企业保证覆盖30%。
表1对获得FOGAPE担保的企业特征刚和相关信贷业务的限制
企业要求资金干预信用等级必须在C1之上，根据智利审慎监管每个银行中介的期望损失在3%以下的规则计算。
考虑到现有资源，再加上公共集资，基金自身也通过担保收益人缴纳的手续费收入筹资并受担保发行的覆盖。
费用总额最大值达到担保授予名义价值的2%；担保授予价值由拍卖机制建立。图1描述了FOGAPE的功能，也显示了其和智利担保体系重要组成部分的关系。
图1智利担保系统怎样运营
智利担保体系特征：
·五个参与者：政府，FOGAPE，IGR体系，金融机构，最终受益人（企业）；
·FOGAPE在直接担保机制方面和作为IGRs的再融资者方面都发挥关键的作用。
FOGAPE的运营和商业模型包括分配担保发行权力，并根据年颁布的号法律的规定对资源进行分配，用于所有在SBIF注册登记金融机构，并且通过FOGAPE组织公开拍卖监督。分配担保权力有两个基本条件：要求的担保金额和要求覆盖范围（要求低价值使得权力分配更大）。
担保需求超过供给时，担保机构要求最高的信用覆盖率将极有可能被排除。表2显示了这个体系的运作。
例如，FOGAPE提供UF的担保权利，且参与机构（12）的需求总额是UF；区别因素是要求的覆盖率，它从机构的65%到80%（允许的最大值）。权力分配如表8郾7所示：80UF给小于70%覆盖率的机构（担保分配总额等于要求总额），UF给76%覆盖率的机构（担保分配总额等于要求的39%）；受让机构将给受益人（企业）发放具有FOGAPE提供担保的贷款。
表2给参与FOGAPE担保行动的机构的担保分配例子
通过采用这一运营程序，商业网络没有覆盖全国的FOGAPE可以保持运作和极低的运营成本。FOGAPE通过保证分布的专业平台提供产品。每年在智利中小企业的贸易组织的配合下举行路演，来展示有效产品的特点，持续有效的IT合同将保持着贸易协会的潜在利率。由于这些持续的推广力度，参与FOGAPE拍卖的机构数量（商业银行，合作银行，SAGR和CGR）在过去五年已大大增加（见图2）。
图3显示在过去两年从FOGAPE获得担保权利的机构类型最多的是SAGRs和CGRs。通过两年的调查发现，从FOGAPE获得担保权利的机构超过70%是银行，剩下的30%则包括保理公司、合作银行、SAGRs和CGRs。
图2在FOGAPE中有担保权利的金融机构数量
图3在FOGAPE中获得担保权利的金融机构按中介类型进行的划分
三.互助担保机构互助担保机构（IGR）体系有一个重要的义务——即扩大智利担保市场，以促进中小企业获得信贷。如上文经常提到的，IGRs是最近建立的（年颁布的号法），因此还在起步阶段。表3中列出目前在智利经营的七家互助担保机构。
表3截止到年12月31日智利经营的互助担保机构
至于法律地位，六家互助担保机构是（年、年、年每年各成立两个）互助担保公司，一个是互助担保协议（年成立）。互助担保协议（CGR）是有50个参与成员的非盈利性组织，45个参与机构来自于世界小型和中型企业，5个参与机构属于国家住房委员会。
尽管IGRs运行操作仅仅两年，但是它们已经通过2份互助担保合同，为超过家国家小型和中型企业（来自年3月的数据）提供担保，IGR的产品发行包括关于债权人方面的受益人义务。这个存款凭证合同代表的是由IGR授权的有关债权人的受益人（小型或中型企业）的担保。
每张存款凭证都制定债权人的身份，义务担保的目的和有担保的信贷总额。这名义上是一个具有执行价值的不可转让合同。它的期限可以根据受益人的要求延长，并且是可以由第三方强制执行的不可撤销的。IGRs打算和所有智利担保体系的组成部分相互影响，如图4所示。
具体包括：
·一个IGR的受益者或消费者（小型或中型企业）需要交付手续费或提供可能是个人或实体的反向担保，并和IGR签署互助担保协议管理反向担保方的进展；
·给中小企业颁发担保证书，表明担保总额和支付条件，产生一张或多张存款凭证，并将被交到中小企业操作的参考银行；
·银行给受益的中小企业支付贷款，这将受到银行从IGR取得的存款凭证提出的信贷条件制约；
·债务人无力偿还，IGR将强制执行信用担保并且进行与无力偿还担保债务方相关的必要的补救措施。
担保基金和功能和作用在下面处理IGRs财务结构的章节详细介绍。
图4IGR担保体系的结构
四.担保体系和生产体系如前文所述，智利的担保体系和整个国家脱轨，尽管在改革（至少在法律条款上，尽管IGRs的数量在持续增加但是其数量最近并不是很多）从根本上已做调整，在过去的五年，在贷款授予和劳动力构成上保持一个稳定的趋势。
为了进一步调查这个趋势，我们将分析以下方面：从年至今，由FOGAPE授权的担保与向国家生产体系提供的贷款总额之间的比率，以及与智利劳动力（被雇佣的总人数加上正在找工作的失业人数）相联系的担保业务数量。图5清楚地显示了担保总额怎样影响授予生产部门的信贷总额，从而使其先下降（从年到年）后上升（年以后），然而和生产力相关的数据保持稳定。从-年（表4）担保授予的行业部门分析表明商业部是担保授予的最大部门，其次是服务行业和农业部门。
图5FOGAPE提供的担保总量对担保企业的贷款总量和担保业务的影响
表4-年由FOGAPE提供的担保部门分工（％）
表5从IGRs的部门业务（关于年9月到年6月期间）得到的初始数据中分析得出：IGRs的发展趋势和FOGAPE相似。事实上，年获得最多担保数量的两个部门是商业（45.4%）和工业（18.5%）。
表5-年，IGRs提供的担保在部门间划分（％）
五.小型企业担保基金（FOGAPE）活动智利担保体系和南美洲其他国家现有的体系相比具有独特的特点。每次拍卖，FOGAPE把资源分配给三种类型的信用担保：
·50%给短期贷款（是指技术形式例如开放的信贷额度，信用卡）；
·30%给长期贷款；
·剩下的20%给其他类型的信贷（例如商业贷款）。
覆盖率和最长到期日随着担保类型的不同而改变。
在过去五年的起步阶段，FOGAPE的核心讹误已经被给中小企业的传统长期信用覆盖。表7显示，担保目的将这些担保分为：
·传统信贷，即商业贷款（流动资产）或投资贷款；
·应急贷款，其形式是信贷额度，保理，信用证或信用卡。
表7-年根据信贷目划分的担保分布（％）
担保期限（如表7所示）可能不超过十年，且担保授予覆盖率可能不超过80%（在这种情况下，一个中小型企业的信用担保不超过UF）；事实上，在过去五年，FOGAPE提供的担保授予平均覆盖率一直在70%上下（见图6）。
图6FOGAPE授予担保的平均覆盖率
一旦金融机构接受担保要求，受益人将从FOGAPE的担保受益，承诺给予符合它们商业政策和基金规则的隶属机构担保。参与拍卖并获得给为贷款组合担保权利的机构，必须根据具体情况向FOGAPE支付佣金。以往分析显示，在过去四年，佣金要求在1.2%到1.9%之间。
FOGAPE运作结果
图7显示了FOGAPE提供的担保的发展趋势，它清楚地表明了年（比以往年份增加20%）担保授予的数量达到最大值，这也要归功于年以后资金的再投资。
图7FOGAPE授予担保的在-年的变化趋势
和银行资产相比，智利银行体系给微型、小型和中型企业提供的贷款中，数量最多为所有企业贷款的10%（在年）最少为8%（在年）。这个百分比在年大幅增长到54%（见图8）。年，中小型企业获得的银行贷款增长约14%，至少在这部分的增长可以归因于FOGAPE资金的作用。在此背景下FOGAPE无疑有助于智利企业获得信贷。在过去五年FOGAPE的业务增长与整个系统的信贷趋势一致。事实上，图9显示，除了年，和给中小企业提供的贷款总额相比担保授予价值一直在3%左右。
图8相比于银行总体资产而言，生产体系-年的贷款变化趋势
图9-年，FOGAPE给中小企业的贷款总量提供的担保的价值变化趋势
最后，担保授予的平均价值发挥重要的作用。图10显示这个价值的变化，在年达到顶峰比索。
图10相比于这个体系，-年间，FOGAPE提供的担保平均值变化趋势
六.互助担保机构（IGR）的活动IGRs授予的担保和FOGAPE授予的担保不同；仅从法律条款看，IGRs的担保合同必须是：
·在合同生效之前缔约双方都同意（IGRs和受益方）起草一份公正合同；
·双边的；
·附加的；
·符合标准；
·商业的。
第11条法律为IGRs打下基础，它规定合同必须包括以下所有点：
·担保总额；
·如果存在反向担保，则要有反向担保的总额；
·缔约双方的权利和义务；
·担保合同的持续期；
·缔约双方认为的其他基本要素。
关于潜在客户，我们要做出一个重要的区分。事实上，SAGR接受所有年营业额在0UF和00UF之间的小型和中型企业，而CGRs可能只给参与成员提供担保。
IGRs采用存款凭证的形式提供担保，包括透支、无担保抵押贷款，抵押贷款，活期存款账户，租赁合同和无担保贷款，并且他们的佣金为未偿债务余额的2%到4%；佣金根据每笔业务，给中小型企业提供的担保类型，公司历史以及一系列定性定量参数的不同而变化。
和传统的担保活动一样，IGRs也提供抵押互补服务，包括：
·经济、技术和财务方面的咨询；
·怎样获得反向担保的建议；
·促进银行网上信贷。
IGRs提供的担保便于中小型企业获得信贷，这导致向银行申请中长期信贷时利率降低30%，也减少了关于受益企业方面的信息不对称，因此有利于银行体系自身发展。根据ASIGIR（IGR协会）进行的研究发现，受益的中小企业在两年期间可以获得以下利益：
·更长期限的贷款（平均是45个月）；
·平均信贷总额的增加（比索）；
·平均贷款成本大约降低25%；
·给中小企业提供担保总额的增加，在两年时间内达到个客户。
把系统最为一个整体来看，在过去两年对中小企业而言，IGRs已经取得积极的效果并且现在已经超过个客户。
另一个重要的结果涉及反担保的客户数量；事实上，个客户中只有个（只稍高于10%）提供反担保，这意味着佣金的支付日益成为获得担保的唯一手段。表8包含了在过去两年期间六个IGRs获得的结果的更多详细信息。
表8.1.1至.3.31IGR的主要结果
最后一个重要的因素是关于企业规模分配的担保百分比。图11显示IGR敞口最大的是对小型企业（约是总额的40%），其次是中型企业（32.27%）和微型企业（23.48%）。就IGR被创造的目的，它只期望最小额的担保可以提供给大型企业。
图11实际业务按企业规模而来的百分比分布
1.IGRs的金融结构
除了以上所述的IGRs和债务/信贷持有者之间的关系外，FOGAPE的行为和担保基金也值得注意。事实上，反向担保额度被担保机构覆盖，它们在当前业务的潜在信贷风险中发挥基础性作用。就像监管条例规定的那样，IGRs的运作模式给每个IGR担保基金分配一个基础的角色。资金管理模式以私法为基础，并通过两个实体来集资：一个是IGR自身，它从个人投资者中获得资金，另一个是CORFO，它通过信贷额度获得资金。在这种情况下，CORFO起主要作用，因为它给IGR债务和担保保证金的建立带来资本。号法的第32条和33条规定必须筹资担保基金，尤其是在支付给IGR最小资本份额（为00UF）期间，通过直接资本筹集将资助IGRs提供担保，进而代表发出担保的重要组成部分。第32条规定由基金提供信贷额度的受益人只可以是符合特定偿付能力和确保担保本身绩效标准的IGRs的代表。
图12显示了IGRs财务结构的简化大纲和对IGRs成立有贡献的参与者。
图12IGRs的财务结构
CORFO给IGR担保基金提供的担保来自以准资本为形式的信用业务。这包括一种或者多种贷款，这些贷款有最小利率而没有额外利息，并且是在大约20年之后的期末一次付款。而且，这使得IGRs可以为了获得上述再融资而参加（像任何其他智利金融机构）由FOGAPE提供的定期担保投标，据此给金融机构提供担保利率。在审查中的干预不是一个固定值，但是和每一个IGR不同，根据以下部分酌情处理：
·符合保证资格的企业总数；
·涉及的经济部门；
·构造担保组合时使用的杠杆。
通过反向担保的信用额度被担保机构覆盖，在分担当前业务相关的信用风险方面FOGEPE和担保基金发挥基础性作用。号法的第32条和第33条规定担保基金的融资程序（直接出资支持由担保机构提供的担保）。然而，重点明确这种担保基金没有变成IGR资金的一部分是非常重要的：相反，它代表一个独立于IGR的法人实体，IGR的唯一任务是管理。
因此，担保基金是IGRs效益的一个非常重要的因素。事实上，它本质上是一个满足合同义务的工具。构建一个IGR的最低资本金要求是00UF，根据规定要求，IGRs需要为基金的建立贡献20%的资金；此外，直到这个基金价值超过IGR总资本的25%才允许它们获得利润分配。IGRs的稳定性是IGR评估机构把它们分为A类的一个至关重要的因素，即IGRs的相对大小和获得反向担保的特性，这些是为获得相关公共机构的支持所需要的。IGRs不能获得预设评分的话，那么将在担保市场上发挥很小的作用。
最近，CORFO出资支援六个IGRs中的14个担保基金。截至年12月，CORFO整体的贡献是亿比索，其融资潜力相当于亿比索（一个相当于基金价值3倍的杠杠）。（完）
（本文节选自保罗·莱昂（PaolaLeone）；詹弗兰科·A·托（GianfranceA.Vento）所著的《信用担保机构与中小企业融资》，中文版于年7月由中国金融出版社出版发行）
本篇编辑：丁昭
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